產地價格仍在上漲，對港口成本端形成強有力的底部支撐，港口庫存延續小幅去化，貿易商報價繼續跟漲，可售貨盤有限，繼續支撐賣方挺價心態。但下游需求依然疲軟，對高價抵觸明顯，采購壓價，實際成交僵持。下周四，大秦線運輸將恢復，整體供需緊平衡格局略有緩解，預計市場呈高位窄幅震蕩態勢，煤價漲幅收窄。

日前，上級主管部門在太原召開加快煤礦復產增產保供工作推進會，要求山西省加快停產煤礦復工復產、“一礦一策”制定復產計劃、優化驗收程序、督促盡快達產滿產，并研究確定一批應急保供煤礦、釋放先進產能。這是今年規格最高的復產保供專項部署，明確要求供應上要增量。但需注意三點問題：首先，安全底線并未放松。日前，應急管理部明確將堅決整治安全監管執法“寬松軟虛”，而隱蔽工作面“清零”專項行動仍在進行，復產必須在確保安全的基礎上推進。其次，實際增量釋放仍需時間。山西復產煤礦增多，但安檢、超產檢查與井下條件仍制約提產達產速度。中期供應增量預期明顯升溫，但目前處于下游備煤階段，短期產地偏緊格局難以扭轉。再次，上下游庫存處于中位偏低水平，即使產量增加，也需要一段時間壘庫，煤價暫無大跌可能。

后市研判，下旬的煤價依然易漲難跌，但追高風險提升。當前市場呈現典型的“價格創新高、支撐力度減弱、風險隨時出現”的特點。支撐市場向好發展的因素有：安監常態化、大秦線恢復后港口壘庫尚需時日、貿易商發運倒掛、冬儲補庫預期升溫、進口成本拉高，以上構成煤價底部，至少十月底之前，煤價難有明顯松動。而壓制煤價的因素有：大秦線提前恢復、華東地區日耗下滑、保供穩價政策實施、貿易商恐高情緒，以上限制了煤價上行的空間。盡管十一月進入“迎峰度冬”的前半程，但大部分電廠已在之前積極囤貨，進入邊消耗、邊采購的消極拉運狀態，即使煤價有支撐，煤價指數一旦小漲或走平，貿易商出貨難度將加大。

短期優質資源緊缺的局面還會持續一段時間，煤價保持高位震蕩，但保供消息傳出后，看漲情緒勢必收斂。十一月份，一旦冬儲集中補庫不及預期，采購減少，疊加貿易商集中出貨，煤價很容易承壓回調。‌‌