盡管主產區安監持續高壓，但穩產保供使得供應修復有預期;海外貨源偏緊、海運費波動，增量有限難補缺口，整體流通貨源依然偏緊，本周煤價存在支撐。大秦線秋檢接近尾聲，環渤海港口繼續去庫模式，貿易商挺價惜售。本周前半程，預計煤價將繼續上漲;本周后半程，隨著大秦線恢復，煤炭外運增加，而需求持續不振，預計煤價漲幅收窄。

支撐煤價保持堅挺的因素：首先，供給只恢復不定量。國內供給端恢復節奏存有不確定性，保供政策導向下，推動煤礦復工復產;但嚴守安全底線仍是首要原則，隱患整改不到位不得復產，增量釋放難以一蹴而就。九月份全國原煤產量同比降幅雖收窄，但絕對量仍在近五年來處于歷史低位。其次，大秦線秋季集中修。大秦線檢修期覆蓋本周前半程，盡管受封航影響，環渤海港口庫存拉高，但下錨船也增多，且可售貨源與貿易商庫存并不多。再次，產地至港口發運普遍倒掛，貿易商不愿低價出貨。第四，進口替代能力不足。受RKAB配額、干旱因素約束，印尼外礦貨源有所收緊，進口煤對國內市場的補給增量有限。俄羅斯煤受凍港影響，外運受限，印尼煤仍有供應收緊預期，進口煤報價仍然保持堅挺。

市場利空因素：首先，穩產保供預期仍在。煤炭穩產保供相關政策落地，有望推動停產礦井加快復產進度，引導在產煤礦維持滿負荷生產，國內煤炭產能釋放存在提升空間。另外中美就在煤炭領域擴大貿易達成共識，若進口美煤逐步放量，將增加市場供應。其次，大秦線秋季檢修有望提前結束。大秦線恢復后，發運量將由檢修期間的日均95萬噸，增至120萬噸，進港煤炭數量增加。再次，電煤需求跟進偏弱。近期，全國大部分地區氣溫偏高，但高溫不穩定，很快就將進入電煤消耗淡季，電廠庫存和可用天數緩慢提升。盡管部分電廠庫存保持中低位水平，但未達到告急水平，采購仍以長協兌現和剛需為主，現貨暫難明顯放量;下游對高價煤抵觸、壓價頻繁，港口成交偏淡。

目前，主產地煤炭供應恢復緩慢，而站臺和終端剛需拉運積極，大部分煤礦無庫存壓力，挺價情緒明顯，產地煤價不看悲觀。需求側不是電廠在搶，而是“化工等非電剛需補庫+終端兌現長協+熱電企業冬儲備貨”，共同托住了拿貨節奏。‌‌