第三季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤14.2-15.2 億元，同比大幅增長795%-858%。

2026 年10 月8 日，廣匯能源發(fā)布2026 年前三季度業(yè)績預(yù)增公告。公告顯示，2026 年前三季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤27.0-28.0 億元， 同比增長166.83%-176.71% ; 實現(xiàn)扣非歸母凈利潤27.4-28.4 億元， 同比增長191.96%-202.62%。其中第三季度業(yè)績尤其亮眼，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤14.2-15.2 億元，同比增長795.08%-858.12%，環(huán)比增長36%-46%。第三季度扣非歸母凈利潤預(yù)計為14.05-15.05 億元，同比增長1242.85%-1338.43%。

公司業(yè)績大幅增長的核心原因在于：1)三季度順利完成煤化工裝置年度大修，產(chǎn)能充分釋放，產(chǎn)銷量快速修復(fù);2)搶抓行業(yè)上行機遇，煤炭、煤化工、天然氣三大主營產(chǎn)品銷售價格中樞顯著抬升，噸產(chǎn)品凈利大幅改善。

煤炭價格中樞提升，盈利能力大幅修復(fù)。煤炭價格方面，根據(jù)wind 數(shù)據(jù)，2026 年前三季度5500K 山西產(chǎn)動力煤秦皇島港口均價為809 元/噸，同比提升20%;其中第三季度均價為882 元/噸，同比提升31%。公司手握白石湖富油氣煤產(chǎn)能，資源稀缺性凸顯，地銷原煤價格、利潤同步提升。煤炭產(chǎn)銷量方面，公司積極推動煤炭銷售從“優(yōu)量”向“優(yōu)價”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級，兼顧存量庫存去化，實現(xiàn)經(jīng)營效益與庫存結(jié)構(gòu)優(yōu)化雙提升。根據(jù)公司公告及7-9月月度報告測算，2026 年前三季度公司實現(xiàn)煤炭銷售總量3846.67 萬噸，同比下降3.90%。

自產(chǎn)氣檢修順利完成，貿(mào)易氣銷量逐月提升。自產(chǎn)氣方面，公司通過氣化爐更換優(yōu)化設(shè)備配置、提升運行效能，大幅提升生產(chǎn)裝置穩(wěn)定性，進(jìn)一步夯實企業(yè)安全、高效、穩(wěn)產(chǎn)的生產(chǎn)根基，8 月順利完成年度檢修工作。根據(jù)公司公告及7-9 月月度報告測算，2026 年前三季度實現(xiàn)LNG 產(chǎn)量4.64 億方。貿(mào)易氣方面，二季度長協(xié)貨源受中東地緣沖突影響，暫未正常履約;三季度起長協(xié)貨源逐步恢復(fù)正常，疊加天然氣價格上行，公司長協(xié)氣盈利貢獻(xiàn)突出。

甲醇、乙二醇售價大幅提升，板塊盈利水平顯著增長。受中東戰(zhàn)爭以及行業(yè)低庫存影響，甲醇、乙二醇價格大幅提升，而公司通過自有煤炭產(chǎn)業(yè)鏈一體化協(xié)同發(fā)展，原料成本可控，顯著提升了公司煤化工板塊盈利能力。根據(jù)wind數(shù)據(jù)測算，截至2026 年10 月9 日，甲醇價格/價差分別提升至4850/2854元/噸，較此前3 月30 日峰值分別上漲36.24%/40.04%;乙二醇價格/價差分別為6250/3280 元/噸，較此前峰值分別上漲16.50%/11.75%。產(chǎn)銷量方面，7 月公司順利完成煤化工裝置年度大修，裝置檢修完畢后運行工況明顯改善，產(chǎn)能充分釋放，8、9 月主要產(chǎn)品產(chǎn)量持續(xù)走高，生產(chǎn)端快速修復(fù)。根據(jù)公司公告及7-9 月月度報告測算，甲醇產(chǎn)量71.77 萬噸，同比下降4.75%;乙二醇產(chǎn)量20.30 萬噸，同比增長128.35%。

風(fēng)險提示：新疆鐵路運力不足的風(fēng)險;煤炭價格大幅下跌的風(fēng)險;天然氣價差進(jìn)一步縮窄的風(fēng)險。

投資建議：上調(diào)盈利預(yù)測，維持“優(yōu)于大市”評級。

公司在新疆及中亞擁有豐富的煤炭、天然氣、石油資源。馬朗煤礦當(dāng)前已獲得國家發(fā)改委核準(zhǔn)批復(fù)，馬朗煤礦的產(chǎn)能釋放將帶動公司盈利上行。后續(xù)增量主要來自東部礦區(qū)煤炭產(chǎn)能釋放，以及哈國齋桑油氣田項目增長。

考慮到公司對于煤炭銷售已由“優(yōu)量”向“優(yōu)價”轉(zhuǎn)變，疊加煤炭、煤化工產(chǎn)品價格上行，我們上調(diào)公司2026-2028 年的盈利預(yù)測，預(yù)計公司歸母凈利潤分別為47.7/47.4/48.9 億元(前值為29.7/31.8/37.3 億元)。當(dāng)前股價對應(yīng)PE 分別為9.6/9.7/9.4X，維持“優(yōu)于大市”評級。