各位寶子們、煤友們，周末好。

上周五我在文章里問了一句：報價漲得歡，成交到底跟沒跟上?這兩天，市場給了答案——而且答案比想象中更有意思。

本周陜西小保當/曹家灘/袁大灘競拍調價明細

一、先復盤一下，這一周到底發生了什么

上游：一邊漲、一邊降，品種分化到了極致。

陜西節后競拍"開門紅"，小保當煤礦 4300 卡混煤從 520 元漲到 580 元/噸(+60)，5300 卡混煤 740→770(+30)，6100 卡三八塊 870→910(+40);曹家灘煤礦 5800 卡原煤 810→850(+40);袁大灘 6200 卡精煤 840→890(+50)。

可同一天，山西方向卻在往下走：常村、古城、余吾、郭莊、李村、漳村六礦的噴吹煤由 1700 元降到 1550 元(單次降 150)，夏店煤礦噴吹煤 1680→1530，高平前和煤礦降 70，南陽煤礦子塊降 120、小塊中塊降 60(只有沫煤逆勢漲了 20);臨汾鄉寧低硫瘦煤下調 150 至 2000 元，長治主流大礦煉焦配煤同步下調 150。

同一個市場，同一個星期，一邊漲 60，一邊降 150。這不是矛盾，這是分化。

山西六礦噴吹煤 1700→1550 調價截圖

競拍：先熱后冷，掛牌量比價格更能說明問題。

10 月 9 日，焦煤競拍成交率 80.3%(掛牌 16.78 萬噸、成交 13.48 萬噸)，看著很熱?？傻搅?10 月 10 日，山西煉焦煤掛牌量直接掉到4.8 萬噸、成交 4.5 萬噸，流拍率 6%，成交均價下調 80 元——而前一天掛牌量還有 79.35 萬噸。

一天之間，掛牌量從 79 萬噸掉到 4.8 萬噸。這個動作比價格本身更值得琢磨：煤礦在收著賣，不敢放了。

10月10日煤炭寶動力煤指數報價截圖

大集團也在連續表態：神華巴圖塔、黃驊港外購煤，本月才過十天已經連續 3 次漲價，10 月 10 日各煤種再上調 5–10 元/噸。北港5500卡動力煤CCI指數也突然千元大關，報價1003元，MTB指數報價1000元，而廣東港口現貨報價已高達1040元。

二、支撐煤價的，還是那三股力量

第一，運力卡住了。大秦線 10 月 7 日起進入為期 20 天的秋季集中修，港口調入量被死死卡住，現在是檢修的第六天，后面十幾天還有得熬。

第二，安監不是松了，是更狠了。國家礦山安監局通報 3 家嚴重違法煤礦、15 人移送公安追究刑責，遮攝像頭、改傳感器的直接"行刑銜接";河南做了行政處罰公開裁定;陜西公布 6 起"打非治違"案例，某礦 16 項違法違規被罰 60.5 萬元;山西更是明令禁止井下勞務派遣和采掘工程外包，嚴重者永久封井。

一句話：保安全徹底壓倒了沖產量。

第三，“遠水”解不了近渴。蒙煤主要口岸國慶期間閉關，庫存去化超過 400 萬噸，通關量只有 600 多車;疊加印尼出口創 5 年新低，外盤死貴，進口煤便宜不了多少。

三、但周末的反饋，開始變味了

前面三股力量是"托底"的，可市場另一頭，松動也很明顯：

周末，港口部分貿易商報價開始轉弱，產地也出現了零星下調的苗頭，下游電廠依舊不著急——手里的庫存夠用，長協履約被抓得很緊，摻燒照舊，高價現貨很難走量。

陜西在抓長協履約、嚴禁捆綁銷售，山東盯著防止"選擇性履約"。電廠的策略從頭到尾就一條："你有本事繼續漲，我吃長協、搞摻燒、吃庫存。"

四、明天，焦炭第二輪提降落地

焦炭第二輪提降從 10 月 12 日(周一)起逐步落地。別小看這件事，它跟動力煤完全是兩條線：

焦煤焦炭：鐵水產量變動不大，原料端繼續走弱，焦價仍有下跌空間;10 月 10 日焦煤競拍均價已經下調 80 元，成本和情緒都在往下壓;

動力煤：檢修 + 安監 + 冬儲剛需托著底部，想跌極難;但上有電廠高庫存、政策長協兩條繩子，突破千元之后離政策紅線只有一步。

五、煤炭寶分析認為：本周盯緊這三個變量

1. 焦炭提降的落地節奏。是周一一次性落地，還是分幾天磨?如果分步落地、下游繼續壓價，焦煤情緒還會往下走;這也直接決定焦煤競拍成交率能不能回到 80% 以上。

2. 大秦線檢修的調入量。檢修進入中段，如果港口調入繼續縮量、庫存繼續降，動力煤的底部就更硬;一旦調入回升、庫存止跌，價格的支撐就要重新算。

3. 冬儲與冷空氣的節奏。冷空氣南下、供暖開閘之后，北方電廠補庫節奏會不會提速，是四季度這輪行情最關鍵的變量。目前看，冬儲剛需有支撐，但還沒有到"搶煤"的程度。

結論：短期是"低供給碰上強剛需"的區間震蕩——想跌極難，想一路無腦暴漲，也是自作多情。真正要盯的不是報價，是成交走沒走量。本周山西的補跌提醒我們，品種分化才是這輪行情的真實底色。